La entidad financiera alcanza únicamente el 25,33% de las acciones, incluida la autocartera, por debajo del nivel mínimo del 30% que le habría permitido seguir adelante con la operación. Tras un año y medio de confrontación, el Banco Sabadell se mantiene independiente y refuerza su posición en el mercado catalán. El resultado deja tocado a Carlos Torres, presidente del BBVA, que apostó por una fusión que el mercado finalmente rechazó con contundencia, evidenciando la falta de apoyos entre inversores institucionales y accionistas minoristas.
La operación más larga de la banca española en décadas ha fracasado estrepitosamente. El BBVA salió con el pequeño botín de haber conseguido una aceptación del 25,33% de las acciones del Sabadell, porcentaje que incluye la autocartera, según confirmó la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Tal como se preveía en la jornada anterior, el banquero vasco ha conseguido un resultado muy inferior al mínimo del 30% exigido para que la OPA tuviera éxito y pudiera continuar adelante.
El resultado deja tocado a Carlos Torres, presidente del BBVA, que apostó personalmente por una operación que el mercado ha rechazado de manera contundente. La entidad financiera alcanzó únicamente el 25,33% de las acciones del banco catalán, por debajo del nivel mínimo que le habría permitido seguir adelante con la fusión. El banquero se lanzó a esta operación de manera unilateral, sin consenso previo con el Sabadell, a pesar de que la cúpula del banco catalán rechazaba la propuesta desde el primer momento.
En consecuencia, la oferta pública ha tenido resultado negativo al no haber sido alcanzado el límite mínimo fijado por el oferente para la validez de la operación, según explicó el documento remitido por el BBVA a la CNMV. El presidente del banco vasco ha conocido los resultados finales tras apostar fuerte por una operación que debía reconfigurar el mapa bancario español. De nada sirvió que el BBVA retomara de manera acelerada un plan de distribución de beneficios al accionista anunciado en verano.
Rechazo generalizado de los inversores
Las apuestas de fondos, bancos de inversión y brókers antes de conocerse el resultado oficial apuntaban a que el BBVA alcanzaría entre el 30% y el 50% de aceptación, el escenario más probable según los analistas. La realidad es que la propuesta del BBVA apenas ha convencido a uno de cada cuatro accionistas del Sabadell. El rechazo ha sido especialmente contundente entre los accionistas minoritarios, que representan un porcentaje significativo del capital del banco catalán y consideraban la oferta insuficiente.
El lado más complicado se presentaba con los grandes inversores institucionales, que en primera fila tenían participaciones superiores al 90%. El BBVA, de hecho, presumía hasta la semana pasada de tener apalabrado el apoyo de todos ellos, señalaron fuentes de inversión. Sin embargo, fondos como BlackRock, con el 0,5% del capital, o Algebris Capital, con el 2%, rechazaron finalmente la oferta. La dispensa legal que el BBVA obtuvo de la SEC para seguir adelante con la operación resultó un arma de doble filo.
Finalmente estaban los fondos indexados, con el 20% del capital en el Sabadell. Su operativa consiste en replicar los índices bursátiles, y su posición depende de si una empresa sale o entra de un índice. El problema de fondo es que, si no se llegaba a la segunda opa y eso es precisamente lo que sucedió, el proceso se complicaba. Los inversores no veían claro que el objetivo del BBVA no era otro que el de fusión, dado su posicionamiento.
Al cierre de la sesión española, cuando se conocía el resultado, las acciones del BBVA presidido por Carlos Torres se dejaron un 0,4%, mientras que las del Sabadell subían un 0,8%. Las acciones del BBVA cotizaron durante toda la jornada ligeramente en negativo, mientras que el Sabadell se mantuvo en positivo, anticipando el fracaso de la operación. Los mercados interpretaron el resultado como una victoria para la estrategia independiente del banco catalán.
El Sabadell refuerza su independencia
Pese al éxito, la firma catalana también tendrá que resolver algunas dudas sobre su futuro estratégico. El resultado deja tocado a Carlos Torres, que puso un empeño personal en esta operación desde el primer momento y ahora deberá explicar a sus accionistas por qué fracasó una estrategia que consideraba fundamental. El banco vasco, tras conocerse los resultados de la OPA, emitió una nota en la que anunciaba que retomará de manera acelerada un plan de distribución de beneficios que había anunciado en verano.
El presidente del BBVA, Carlos Torres, declaró ayer en un comunicado tras conocerse el resultado: «Quiero agradecer a los accionistas del Banco Sabadell que nos han mostrado su confianza, a los accionistas del BBVA por su respaldo constante y al equipo del banco por el gran trabajo realizado». Torres añadió que el banco vasco aprovechará para acelerar su estrategia y centrarse en sus objetivos financieros inmediatos, retomando el plan de retribución al accionista.
Las patronales catalanas han celebrado el resultado con evidente satisfacción. El presidente de Foment del Treball, Josep Sánchez Llibre, declaró que «Catalunya necesita al Banco Sabadell como entidad de referencia para contribuir al desarrollo del país». El empresario sostuvo que la economía catalana requiere mantener instituciones financieras propias que comprendan las necesidades específicas del tejido empresarial catalán, especialmente de las pequeñas y medianas empresas que dependen de esta entidad bancaria.
El fracaso de la OPA también es una buena noticia para los trabajadores de los dos bancos. La UGT y CCOO celebraron el desenlace de la operación, ya que una fusión habría supuesto inevitablemente un ajuste de plantillas. El presidente del equipo del Banc Sabadell declaró que se mantenga un centro de decisión catalán y que la competencia bancaria en Cataluña no se vea reducida por operaciones de concentración empresarial.
El mercado no ha dejado de apostar porque el nivel de aceptación quedara entre el 30% y el 50%. En lo que prometió, el 27% de lo prometido, se las acciones de BBVA se dispararon ayer tras el fracaso de la OPA sobre el Sabadell. Las acciones del Banco Sabadell se revalorizan tras un año y medio de negociables. La tesis de XTB es que «esto puede ofrecer oportunidades muy atractivas para el accionista del BBVA, puesto que el exceso de capital de la entidad podrá ser destinado en forma de dividendos».
Desde XTB, la consultora financiera, aseguran que la dimisión del Sabadell monta una cifra elevada, aunque sus directivos han defendido el potencial del proyecto para generar valor de forma independiente. El BBVA retomará su plan original de retribución que descontarían en 2021, con acento en una acción nueva de BBVA, dejando pendiente de cerca del 1.000 millones de euros aproximadamente en recompra de acciones.
